Le recenti turbolenze politiche in Francia ricordano che il predominio fiscale e i deficit insostenibili pesano su tutte le valute ufficiali del G7, non solo sul dollaro statunitense.

Yves Bonzon, Group Chief Investment Officer, Julius Baer

Si profila una probabile ulteriore fase di instabilità politica in Francia che potrebbe essere la prossima sfida per l’euro. Il primo ministro francese, François Bayrou, ha annunciato che l’8 settembre si sottoporrà a un voto di fiducia, poco prima delle discussioni parlamentari sul bilancio e dello sciopero nazionale previsto per il 10 settembre.

Il dollaro statunitense, allo stesso tempo, dovrebbe rimanere sotto pressione. Ultimamente, il biglietto verde ha iniziato a superare alcuni dei fattori politici che ne hanno determinato il forte calo nella prima metà dell’anno. Ad esempio, il dollaro è rimasto stabile nonostante le recenti discussioni sull’indipendenza della Federal Reserve (Fed) statunitense, in seguito al tentativo del presidente Trump di licenziare la governatrice della Fed, Lisa Cook.

Tuttavia, i fattori ciclici, come il restringimento del differenziale dei tassi di interesse dovuto ai previsti tagli dei tassi da parte della Fed, dovrebbero ora assumere un ruolo centrale. E portare potenzialmente a un ulteriore indebolimento del dollaro.

Riteniamo opportuno non sopravvalutare la debolezza della valuta statunitense, soprattutto se confrontata con le altre valute del G7, anch’esse in condizioni non ottimali, come dimostra il caso della Francia.

Gli investitori che desiderano diversificare la propria esposizione valutaria potrebbero voler guardare al di fuori dei Paesi del G7 e considerare un’allocazione selettiva nelle valute dei mercati emergenti, dove i fondamentali sembrano migliorare.