Oro: si conferma volatile durante le crisi. Imaru Casanova, Portfolio Manager, Oro e metalli preziosi di VanEck analizza i principali driver del mercato dell’oro

Il 29 gennaio l’oro ha raggiunto il massimo storico di 5.595 dollari l’oncia. A febbraio i prezzi sono rientrati al di sotto dei 5.000 dollari, ma a marzo sembravano destinati a ritoccare quei massimi, in seguito all’attacco sferrato da Stati Uniti e Israele contro l’Iran. L’attacco è avvenuto di sabato e, nelle prime ore del lunedì successivo, il prezzo dell’oro ha superato i 5.400 dollari.

Tuttavia, il 2 marzo il prezzo ha toccato il massimo mensile a 5.418 dollari. Ne è seguita una forte ondata di vendite: l’oro è crollato di 1.319 dollari, toccando il minimo mensile di 4.099 dollari il 23 marzo, per poi chiudere il mese a 4.668,06 dollari, con un calo di 611 dollari, pari all’11,6% su base mensile. Sembra che si stia formando un possibile minimo, anche se la volatilità rimane elevata

Come mai l’oro subisce un calo in periodi di incertezza globale?

Comprendiamo perché gli investitori siano delusi dalla performance dell’oro in un mese di turbolenze globali. La pressione di vendita ha sopraffatto la domanda di beni rifugio e gli acquisti delle banche centrali. Detto questo, questo tipo di azione di prezzo non è insolita se vista in un contesto storico. Il prezzo dell’oro ha subito un forte calo all’inizio della crisi finanziaria del 2008 e nuovamente nelle prime fasi della pandemia nel 2020. In entrambi i casi, la reazione iniziale è stata determinata dal fabbisogno di liquidità, dall’aumento dei tassi d’interesse e dal rafforzamento del dollaro statunitense. Un andamento simile è stato osservato anche dopo l’invasione russa dell’Ucraina nel 2022. Il prezzo del greggio ha superato i 100 dollari al barile, contribuendo all’aumento dei tassi di interesse e al rafforzamento del dollaro, e dopo un breve rialzo, l’oro ha registrato un calo di circa il 18%. Anche se ognuno di questi periodi è stato caratterizzato da condizioni di fondo distinte, essi dimostrano che l’oro può essere soggetto a fluttuazioni nelle fasi iniziali di gravi crisi globali.