Cina: con discrezione ma costanza, la dinamica tecnologica cinese continua a produrre risultati notevoli. L’analisi a cura di  Alexis Bienvenu, gestore di La Financière de l’Echiquier

La Cina sembra agonizzante quest’anno: consumi e demografia in difficoltà, prolungata crisi immobiliare, mercato azionario in calo… Nell’ultimo semestre, l’indice MSCI China incassa una delle peggiori performance a livello globale: -15% in dollari, contro un + 10% per l’indice MSCI World. Eppure, questo quadro è fuorviante.

Le azioni cinesi quotate a Shanghai e Shenzhen («A-shares») mettono a segno un aumento del 12% circa nel periodo, ben lontano dalla sottoperformance dei titoli quotati a Hong Kong. E, soprattutto, una parte del mercato azionario cinese sta inanellando un successo dopo l’altro: l’indice dei titoli tecnologici quotati a Shanghai ha guadagnato circa il 70% in dollari nel corso del semestre.

In realtà, la sottoperformance borsistica della Cina va attribuita non tanto all’economia cinese quanto a un ristretto gruppo di piattaforme Internet concentrate nella parte del listino a Hong Kong, come Tencent (-27%) o Alibaba (-34%). Questi pionieri dell’economia digitale di massa non sono ormai più il principale motore che sprona l’interesse degli investitori concentrati ora sull’Intelligenza Artificiale e sulle tecnologie industriali. Tuttavia, nel settore industriale legato all’IA e, più in generale, nelle tecnologie innovative legate all’elettrificazione, la Cina vanta numerose aziende che potrebbero seriamente competere con i leader occidentali.

La Borsa, inoltre, fornisce una rappresentazione imperfetta dei progressi tecnologici cinesi visto che diverse aziende all’avanguardia non sono quotate: DeepSeek nell’Intelligenza Artificiale, DJI nei droni o Unitree Robotics nei robot umanoidi. Ma tutto questo potrebbe cambiare visto che molte di esse sono annoverate tra i potenziali candidati alle IPO cinesi dei prossimi anni, promettendo così momenti di grande vivacità sui mercati azionari.

Lontana dal clamore che circonda le IPO statunitensi e dai titoli Internet di largo consumo trascurati a Hong Kong, la Cina – imperturbabile – continua a guadagnare terreno nei settori all’avanguardia. Potremmo assistere a una splendida fioritura del mercato azionario il giorno in cui l’albero di Alibaba non nasconderà più la foresta delle imprese nel frattempo diventate leader nelle tecnologie più strategiche del momento.