Attacchi Usa all’Iran: mantenere la disciplina nonostante il rischio legato alle notizie: l’elevata incertezza richiede diversificazione e una visione a lungo termine, non modifiche reattive al portafoglio. Adam Hetts, Global Head of Multi-Asset, Janus Henderson Investors

I negoziati tra Stati Uniti e Iran sulle capacità nucleari dell’Iran hanno subito una battuta d’arresto la scorsa settimana. A ciò hanno fatto seguito attacchi congiunti guidati da Stati Uniti e Israele contro posizioni strategiche in tutto l’Iran. Secondo quanto riferito, il leader supremo dell’Iran, l’Ayatollah Ali Khamenei, sarebbe tra le vittime del conflitto e l’Iran ha reagito con attacchi in tutto il Medio Oriente. Ciò ha portato a un potenziale inasprimento del conflitto, che potrebbe andare oltre i recenti scontri di breve durata tra Israele e Iran verificatisi nell’aprile 2024 e nei 12 giorni di guerra del giugno 2025.

Attenzione iniziale sul petrolio

Al momento della stesura di questo articolo, domenica 1^° marzo, dal punto di vista degli investimenti, l’attenzione principale è rivolta all’impatto sul prezzo del petrolio. L’Iran produce circa il 3-4% dell’offerta mondiale di petrolio, ma le ripercussioni a livello regionale stanno già accelerando. Forse l’aspetto più significativo è che gli attacchi hanno portato a quello che è essenzialmente un blocco del traffico attraverso lo Stretto di Hormuz. Lo Stretto di Hormuz è un collo di bottiglia per il trasporto di petrolio in Medio Oriente, attraverso il quale passa circa il 20% dell’offerta mondiale di petrolio.

I prezzi del petrolio sono destinati a salire, ma a livelli gestibili

Mentre negli ultimi 12 mesi il petrolio è stato scambiato principalmente nella fascia di prezzo compresa tra 60 e 70 dollari USA, i prezzi hanno già superato i 70 dollari USA e sono destinati a salire con l’inizio delle contrattazioni lunedì. Questi movimenti sono significativi, ma non ancora particolarmente preoccupanti nel quadro più ampio delle implicazioni per gli investimenti. Un aumento continuo fino a 80 dollari sarebbe coerente con il conflitto del giugno 2025, mentre 90 dollari sarebbero coerenti con l’aprile 2024, quando i mercati globali sono stati in grado di ignorare in gran parte gli aumenti dei prezzi poiché i conflitti sono stati risolti in tempi relativamente brevi. Come approssimazione di un conflitto di grande portata, l’invasione russa dell’Ucraina all’inizio del 2022 ha portato i prezzi del petrolio sopra i 100 dollari USA per un periodo prolungato, con brevi picchi sopra i 120 dollari USA. I prezzi attuali del petrolio scontano un conflitto limitato e di durata relativamente breve.

Cosa tenere d’occhio se l’incertezza persiste

Se l’incertezza persiste, ci sono altri canali di trasmissione chiave del mercato da monitorare. Un’incertezza più ampia reprime il sentiment degli investitori, il che può pesare in modo significativo sugli asset rischiosi a livello globale. Ciò renderebbe probabilmente più attraenti i titoli sovrani dei mercati sviluppati globali, compresi i Treasury statunitensi, e le valute rifugio. In un periodo di incertezza prolungato, gli aumenti dei prezzi del petrolio potrebbero generare un timore inflazionistico globale, che a sua volta potrebbe ridurre la probabilità di tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense, attualmente previsti per la fine dell’anno.

Trend a lungo termine vs volatilità a breve termine

Cambiamenti così significativi nelle dinamiche di mercato richiederebbero un protrarsi del conflitto. In questa fase, non è questa la nostra ipotesi di base. Gli investitori dovrebbero tenere presente che, all’indomani di un evento di questa portata, ci saranno notizie impressionanti e che stiamo assistendo a un’elevata, potenzialmente massima, incertezza.

Come sempre, raccomandiamo di adottare una visione a lungo termine degli investimenti piuttosto che reagire alla volatilità a breve termine. Ciò significa mantenere portafogli ben diversificati che includano asset rifugio di alta qualità in grado di resistere all’incertezza a breve termine. Significa anche mantenere gli investimenti, piuttosto che cercare di anticipare il riassetto geopolitico e il rischio associato. Crediamo invece nell’importanza di mantenere l’esposizione alle tendenze di crescita secolari a lungo termine che continueranno a plasmare i mercati a livello globale.