A cura di Akira Horiguchi gestore di portafogli di Capital Group

Il mercato azionario giapponese potrebbe trovarsi in prossimità di un punto di svolta, poiché la stabilità politica e una direzione politica più chiara stanno iniziando a ridefinire il contesto degli investimenti. Grazie alla maggiore fiducia nella disciplina di bilancio e nella continuità delle politiche, il contesto si sta gradualmente allontanando dagli stimoli a breve termine e dalle dinamiche legate al cambio, per orientarsi verso un approccio che pone maggiore enfasi sulla crescita sostenibile e sui fondamentali aziendali.

In questo contesto, l’agenda degli investimenti prioritari del governo fornisce un importante quadro strutturale. Piuttosto che considerare tali priorità come un elenco di temi su cui investire, è opportuno interpretarle come un segnale delle aree in cui il sostegno politico, la chiarezza normativa e la formazione di capitale potrebbero concentrarsi nel medio-lungo termine. Ciò crea un insieme di opportunità più durature per le società allineate alle riforme strutturali, all’innovazione e alla domanda interna.

Dal punto di vista della costruzione del portafoglio, ciò suggerisce anche di andare oltre le esposizioni a fattori ristretti o le rotazioni di stile a breve termine. In un contesto caratterizzato dalla frammentazione geopolitica e da una volatilità episodica, un’eccessiva dipendenza dai movimenti valutari o da scenari di tassi semplificati può aumentare la vulnerabilità. La resilienza, invece, è più probabile che provenga da società dotate di potere di determinazione dei prezzi, strutture di costo adattabili e capacità di ottenere risultati in tutti i cicli di mercato.

Le riforme strutturali rafforzano questo approccio a più lungo termine. La ristrutturazione aziendale e l’attività selettiva di M&A hanno il potenziale di migliorare l’efficienza del capitale e la qualità del flusso di cassa nel tempo, mentre le riforme del mercato del lavoro volte a migliorare la mobilità e la riqualificazione professionale potrebbero sostenere la crescita della produttività nei settori in linea con le politiche. Questi cambiamenti potrebbero manifestarsi in modo disomogeneo, ma il loro impatto cumulativo potrebbe diventare più visibile su orizzonti pluriennali.

È importante sottolineare che l’inclusione in un’area prioritaria del governo non si traduce automaticamente in valore per gli azionisti. Nel lungo termine, il posizionamento competitivo, l’esecuzione e la disciplina di capitale rimangono determinanti. Man mano che il mercato giapponese diventa sempre più guidato dai fondamentali, le opportunità potrebbero premiare sempre più gli investitori disposti a detenere aziende di alta qualità durante i periodi di incertezza.