L’Investment Strategy Monthly di settembre redatto da Lombard Odier si concentra sul rafforzamento delle prospettive per l’equity dei paesi sviluppati

Economia

Un ampio ciclo globale di investimenti continua a sostenere la crescita. Nonostante le incertezze geopolitiche e di politica economica, l’espansione economica rimane resiliente e le pressioni inflazionistiche si stanno attenuando.

Allocazione degli attivi

Abbiamo aumentato il sovrappeso sulle azioni globali, portando a neutrale il precedente sottopeso sulle large cap statunitensi. La decisione riflette una crescita economica non inflazionistica, una crescita degli utili più ampia e valutazioni più favorevoli. Manteniamo la nostra preferenza per le azioni dei mercati emergenti.

Manteniamo il sovrappeso sul reddito fisso attraverso le obbligazioni dei mercati emergenti, mentre portiamo l’oro a sottopeso, poiché l’elevato livello dei rendimenti reali ne limita il potenziale di rialzo rispetto a obbligazioni e azioni.

Azioni

L’allentamento delle tensioni geopolitiche favorisce un ampliamento dei rialzi dei mercati azionari oltre il comparto tecnologico statunitense. Nell’ambito della nostra posizione complessivamente neutrale sulle azioni dei mercati sviluppati, continuiamo a preferire il Giappone, mentre il Regno Unito rimane il mercato meno favorito.

La solidità degli utili e le valutazioni interessanti continuano a sostenere la nostra preferenza per i mercati emergenti. Continuiamo a preferire Corea del Sud e Cina, sostenute dal potenziale di rialzo legato all’AI, insieme al Sudafrica.

Reddito fisso

Oltre a portare a neutrale il precedente sottopeso sulle large cap statunitensi e ad aumentare così la nostra esposizione ai mercati sviluppati, manteniamo la preferenza per le small cap statunitensi e per il Giappone, mentre il Regno Unito rimane il mercato meno favorito; confermiamo inoltre la nostra preferenza per i mercati emergenti.

Aggiungiamo Taiwan e Brasile ai mercati preferiti, insieme a Corea del Sud e Cina, e portiamo il Sudafrica a neutrale, alla luce del limitato potenziale di rialzo dell’oro.

Valute e materie prime

La resilienza della crescita statunitense dovrebbe sostenere il dollaro rispetto alle valute a basso rendimento, mentre il biglietto verde dovrebbe sottoperformare rispetto alle valute a rendimento più elevato. Prevediamo che i guadagni dell’oro diventino più contenuti e riteniamo che il metallo possa sottoperformare rispetto agli asset più rischiosi, come le azioni.