L’uscita degli Emirati Arabi Uniti dall’OPEC è senza dubbio un evento storico. George Cotton, portfolio manager del JSS Transition Enhanced Commodities fund di J. Safra Sarasin

L’annuncio giunge dopo anni di tensioni tra Abu Dhabi e l’Arabia Saudita. Gli Emirati Arabi Uniti intendono raggiungere i 5 milioni di barili al giorno entro il 2027, ma sono fortemente limitati dalle quote stabilite dal gruppo. Essi vedono chiaramente l’attuale crisi energetica come un’opportunità per conquistare quote di mercato.

Ciò avviene mentre la swing capacity del Golfo non è più sotto il controllo dell’OPEC+. È ora determinata dal conflitto militare tra Iran e Stati Uniti. I policymaker degli Emirati Arabi Uniti stanno comunicando che i mercati petroliferi includeranno probabilmente nuovi premi di rischio “più elevati per un periodo più lungo”.

Ritengono che gli Emirati Arabi Uniti siano in una posizione favorevole per cogliere questo valore in futuro. Ciò lascia intendere inoltre che le relazioni diplomatiche nel Golfo stiano diventando più fragili e multipolari. Le nazioni della regione stanno scoprendo che i loro alleati hanno in mente obiettivi geopolitici più ampi e che potrebbero finire per diventare danni collaterali.

Shock energetico globale, come cambiano strutture e strategie dei mercati George Cotton, portfolio manager del JSS Transition Enhanced Commodities fund di J. Safra Sarasin

La crisi energetica causata dalla guerra in Medio Oriente ha accelerato l’adozione di misure politiche. I governi dei mercati sviluppati si sono concentrati principalmente sulla protezione dei consumatori dagli aumenti dei prezzi, ricorrendo a sussidi e limiti massimi di prezzo, proprio come avevano fatto nel 2022. Gli aumenti dei prezzi dell’energia influenzano solitamente l’esito delle elezioni.

È probabile che questa crisi, se dovesse protrarsi, determini un’adozione altrettanto diffusa del solare in Asia. Ciò avviene in un momento in cui la politica cinese volta a contrastare l’involuzione ha iniziato a limitare la produzione fotovoltaica in eccesso. Analogamente, i veicoli ibridi plug-in e i veicoli elettrici a autonomia estesa a prezzi contenuti, provenienti principalmente dalla Cina, vedranno probabilmente un’accelerazione della diffusione nei mercati emergenti e sviluppati.

Questo cambiamento potrebbe superare i livelli di adozione che i veicoli elettrici a batteria non sono riusciti a raggiungere durante l’ultima crisi. Il motivo per cui le reti elettriche continuano a mancare di affidabilità e continuità in molti paesi emergenti è che i veicoli ibridi plug-in offrono una significativa flessibilità che prima non esisteva.

Nel settore dell’energia tradizionale, i produttori nordamericani hanno tardato a colmare il vuoto lasciato dal Medio Oriente, non per mancanza di riserve, ma piuttosto a causa di una carenza di capacità di trasporto e distribuzione. La produzione di petrolio da giacimenti di scisto comporta la generazione di gas naturale in eccesso che deve essere raccolto, poiché il suo incenerimento in torcia è soggetto a severe restrizioni. Inoltre, produce notevoli quantità di acque reflue tossiche che richiedono uno smaltimento sicuro. Di conseguenza, l’aumento della produzione petrolifera negli Stati Uniti richiederà probabilmente un tempo eccessivamente lungo e comporterà ingenti spese in conto capitale.

Al di fuori del territorio continentale degli Stati Uniti, i produttori del Sud America e dell’Asia stanno riportando la loro attenzione sul petrolio e sul gas offshore. Questo segmento, a lungo trascurato, è tornato al centro dell’attenzione poiché i prezzi del petrolio più elevati e a più lungo termine hanno modificato l’equilibrio economico.