I Treasury rendono sempre di più e innescano una serie di problemi per i mercati finanziari dei paesi emergenti. Bassel Khatoun, Head of Research e Director of Portfolio Management di Templeton Global Investments

I mercati emergenti devono affrontare crescenti ostacoli, poiché l’aumento dei rendimenti obbligazionari statunitensi, la debolezza stagionale dei mercati e l’inflazione alimentare causata da El Niño rafforzano il dollaro USA, mettono sotto pressione l’azionario e riducono il potere d’acquisto dei consumatori.

Tre temi chiave di questo mese

Aumento dei rendimenti obbligazionari. L’aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi registrato dall’inizio dell’anno si è accentuato nel terzo trimestre. Questo ha sostenuto il dollaro statunitense e ha rappresentato un ostacolo per il rendimento dell’azionario dei mercati emergenti. L’aumento dei prezzi dell’energia sta esercitando pressioni al rialzo sui prezzi al consumo. Questo sta aumentando le aspettative che la Federal Reserve statunitense aumenti i tassi d’interesse a breve termine. L’incertezza delle politiche e l’aumento del debito fiscale statunitense stanno contribuendo a un incremento dei tassi d’interesse a lungo termine.

La stagionalità in azione. I mercati azionari stanno entrando in un periodo stagionalmente debole. Dal 2016, l’indice MSCI Emerging Markets ha registrato in media un calo nei mesi di settembre e ottobre.¹ L’andamento dei prezzi dell’energia e dei prodotti agricoli in questi due mesi potrebbe influenzare i risultati di quest’anno. Se i prezzi rimangono su livelli elevati, i mercati potrebbero ripetere questo andamento. Se i prezzi dovessero scendere dagli attuali livelli elevati, i mercati potrebbero discostarsene.

El Niño. Il fenomeno meteorologico noto come El Niño è attualmente in corso, causando condizioni di siccità nel Sud-Est asiatico, in India e in Brasile. I servizi meteorologici indiani segnalano precipitazioni “inferiori alla norma” durante la stagione dei monsoni sud-occidentali.² A nostro avviso, il rischio riguarda un aumento dei prezzi alimentari a causa dei danni alle colture provocati dalle ondate di calore estremo. Questo avrà un impatto negativo sul potere d’acquisto nei mercati emergenti a basso reddito.

Analisi di mercato

Le azioni dei mercati emergenti sono aumentate ad agosto 2026. I titoli dei semiconduttori di memoria hanno ritrovato stabilità e hanno recuperato dopo la flessione di luglio. Tuttavia, il sentiment è stato periodicamente messo alla prova dai rendimenti elevati dei Treasury statunitensi, dal riacutizzarsi delle tensioni in Medio Oriente e dal continuo dibattito sulla sostenibilità degli investimenti legati all’intelligenza artificiale.

Prospettive

Guardando al futuro, continuiamo a prevedere rendimenti differenziati tra i vari settori. Tuttavia, ci aspettiamo che i titoli tecnologici continuino a trainare i rialzi. Gran parte di ciò dovrebbe essere trainato dagli investimenti nelle infrastrutture per l’intelligenza artificiale. La spesa sostenuta favorisce la crescita economica su più anni e genera effetti più ampi.

Nel medio termine, i consumi rappresentano un altro tema che potrebbe incidere sul rendimento dell’azionario dei mercati emergenti. Nel complesso, i mercati emergenti offrono una gamma di opportunità. Gli investitori possono ottenere esposizione a tendenze di crescita di lungo periodo e a valutazioni interessanti sostenute da una solida crescita degli utili.