Inflazione Usa: ci aspettiamo che il dato continui a moderarsi nel corso del 2026 e del 2027. David Kohl, Chief Economist, Julius Baer

L’inflazione statunitense ha registrato un moderato rallentamento a luglio, con la riduzione dei prezzi della benzina che ha mantenuto contenuta l’inflazione headline e l’inflazione core che si è avvicinata ulteriormente all’obiettivo del 2% della Fed. Sebbene il dato riduca la probabilità di un rialzo dei tassi nel breve termine, non lo esclude.

L’inflazione statunitense ha registrato un lieve rallentamento a luglio, in linea con le aspettative, grazie a un ulteriore calo mensile dei prezzi della benzina, che ha portato l’inflazione headline mensile allo 0,1%. Nel frattempo, un’accelerazione dell’inflazione degli affitti su base mensile è stata il principale fattore alla base del più forte aumento dei prezzi core.

Ciononostante, l’inflazione core è scesa al 2,5% dal 2,6% di giugno, avvicinandosi ulteriormente all’obiettivo di inflazione della Fed. Il rapporto sull’inflazione è abbastanza debole da ridurre la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Fed a settembre. Allo stesso tempo, l’assenza di una sorpresa negativa netta significa che un rialzo dei tassi non è completamente escluso, con le probabilità implicite nei tassi del mercato monetario di rialzi dei tassi successivi al meeting di settembre che rimangono superiori al 50%.

Considerando il graduale rallentamento dei prezzi e un mercato del lavoro che è ben lontano dal sostenere una crescita più elevata dei salari e dell’inflazione, è aumentata la nostra convinzione che la Fed si asterrà da rialzi dei tassi. Abbiamo rivisto al ribasso la nostra previsione per il 2026 al 3,2%, dal precedente 3,3%, e ci aspettiamo che il dato core core, che esclude le componenti volatili legate ai prezzi degli alimentari e dell’energia, scenda al 2,5%. Questo rappresenterebbe il tasso di inflazione annuo più basso dal 2020. Si prevede che il dato core core continui a diminuire nel 2027, raggiungendo un tasso del 2,2%.