Benjamin Jones, Global Head of Research di Invesco

Il tema dell’IA resta centrale sia per i mercati finanziari sia per molte economie a livello globale. Non riteniamo che questa dinamica sia destinata a cambiare nel breve periodo. Tuttavia, l’impatto dell’IA e il modo migliore per esporsi a questo tema sembrano evolversi. Oggi preferiamo l’esposizione ai semiconduttori e produttori di hardware, mentre manteniamo un approccio più prudente nei confronti delle società software. 

Riteniamo che l’IA sarà una tecnologia trasformativa, ma crediamo anche che ci sia ancora molta strada da fare prima che l’infrastruttura necessaria a sostenerla sia pienamente sviluppata. Ci aspettiamo che l’IA continui a essere un tema dominante per i mercati e per le economie nei prossimi trimestri. La sua ascesa ha innescato un importante ciclo di investimenti volto ad ampliare le risorse di calcolo. Con la crescente adozione dei servizi di IA e l’accelerazione di nuovi ambiti ad alta intensità computazionale, come l’IA agentica, riteniamo che questo tema sia destinato a durare. Hyperscaler, neocloud e altri operatori stanno cercando di offrire la maggiore capacità di calcolo possibile. A nostro avviso, sono quattro le principali aree che beneficiano del boom dei centri dati.

• Semiconduttori: le esigenze di calcolo legate all’IA sono soddisfatte al meglio da hardware di fascia alta selezionati, come le unità di elaborazione grafica (GPU) e le memorie ad alta larghezza di banda. Oggi, le strozzature nell’offerta hanno favorito un significativo potere di determinazione dei prezzi per molte società del settore dei semiconduttori.

• Infrastrutture per centri dati: i centri dati richiedono numerosi componenti oltre ai chip, tra cui reti, sistemi di raffreddamento e apparecchiature per l’interconnessione alla rete elettrica. La costruzione di nuovi centri dati sta generando, a nostro avviso, volumi di ordini elevati per diverse società tecnologiche e industriali, che potrebbero beneficiare di pipeline pluriennali di sviluppo.

• Energia: a causa dei colli di bottiglia energetici a livello delle utility, i costruttori di centri dati stanno adottando sempre più spesso un modello “bring-your-own-generation”, in cui il centro dati produce autonomamente la propria elettricità, ad esempio tramite turbine alimentate a gas naturale o energia nucleare. Entrambe le soluzioni richiedono tempi di realizzazione pluriennali, mentre i principali fornitori faticano a soddisfare la domanda.

• Materie prime: gran parte delle apparecchiature utilizzate nei centri dati dipende da alcune materie prime chiave, come rame e terre rare. Ci aspettiamo che il boom degli investimenti nell’IA eserciti una pressione al rialzo sui loro prezzi.

L’IA sta già modificando la leadership di mercato. All’inizio del 2026, i titoli software hanno registrato perdite, poiché l’IA ha alimentato timori di trasformazione in modelli di business che in passato apparivano relativamente stabili. Il settore continua ad affrontare pressioni, anche se intravediamo opportunità selettive.

La domanda di prodotti per centri dati ha inoltre favorito un boom delle esportazioni da Corea del Sud, Taiwan e Giappone. Come mostra il grafico in basso a destra, storicamente il forte aumento delle esportazioni coreane è stato correlato a una solida crescita degli utili a livello globale. Continuiamo a vedere opportunità legate al tema dell’IA e ci aspettiamo che contribuisca a sostenere i rendimenti dei mercati emergenti, insieme alla crescita degli utili nei settori più esposti.