Small cap europee: modelli di business focalizzati e crescita degli utili strutturalmente superiore la rendono un’asset class interessante. Anis Lahlou, CIO European Equities, Aperture Investors (parte di Generali Investments)

Per gli investitori non esposti alle small cap europee a inizio 2026, riteniamo che l’opportunità resti pienamente aperta. La correzione del Q1, guidata da avversione al rischio geopolitico e non da un peggioramento dei fondamentali, ha anzi migliorato il punto di ingresso.

Le valutazioni rimangono prossime ai minimi pluriennali rispetto alle large cap, a fronte di utili relativi su livelli storicamente elevati. Posizionamento e flussi restano compressi, una combinazione che storicamente ha preceduto fasi di sovraperformance.

Dal punto di vista operativo, le small cap offrono una crescita degli utili strutturalmente superiore, grazie a maggiore leva operativa e modelli di business più focalizzati. L’Europa, in particolare, si distingue per un’elevata sensibilità degli utili al miglioramento di crescita e produttività.

Infine, la riaccelerazione dell’M&A, con le small cap frequentemente target di acquisizione in settori ancora frammentati, rappresenta un ulteriore fattore di supporto. Nel complesso, le small cap europee offrono oggi un profilo di rendimento particolarmente interessante, ideale per una selezione titoli attiva.

A partire da metà febbraio, le small cap europee hanno subito il maggiore impatto del contesto risk‑off. L’MSCI Europe Small Cap ha chiuso il trimestre a -2,8% in termini di rendimento totale, sottoperformando le large cap a causa delle forti vendite sui titoli più domestically exposed. All’interno dell’universo small cap, il settore Energia ha registrato un forte rialzo (+38,5%), mentre l’indice complessivo è stato penalizzato dai cali nei settori sensibili ai tassi e orientati ai consumi.

Nonostante la debolezza dell’indice, la dispersione a livello di singoli titoli è rimasta eccezionalmente elevata, creando ampie opportunità di alpha attraverso una selezione titoli bottom‑up.