Prima dell’arrivo del coronavirus, in Europa quasi due terzi dei piani pensionistici aveva già un flusso di cassa negativo. Consapevoli dello stato pericolante dei sistemi previdenziali statali tradizionali, gli europei fanno affidamento sempre di più su asset anche non pensionistici. E, stando agli ultimi report disponibili, sembra stiano risparmiando per la pensione più di quanto si pensi.

Sistemi pensionistici: bisogni finanziari non sostenibili

L’Europa non è la sola in crisi. Lo stato delle finanze del sistema previdenziale federale e di quelli statali negli Stati Uniti è pericolante anch’esso. Basti pensare che già ad agosto 2019, nel bel mezzo di una delle fasi rialziste più lunghe della storia, il programma di assicurazione della Pension Benefit Guaranty Corporation, la società che assicura i sistemi pensionistici statunitensi contro l’insolvenza, si avviava verso il crack finanziario entro il 2025. Il gruppo conta tuttora 10 milioni di membri.

In Italia lo stato pessimo in cui versano le fragili finanze dell’INPS è ben noto a tutti e la crisi dura da anni. Intanto l’ente commerciale del settore pensionistico del Regno Unito, la Pensions and Lifetime Savings Association, ha avvertito tre anni fa che circa un quarto dei dipendenti idonei dei suoi membri – circa 3 milioni di persone – ha solo il 50% di possibilità di vedere i propri benefici pensionistici pagati per intero.

La situazione è con ogni probabilità peggiorata con un aumento del deficit dei piani pensionistici a benefici definiti del Regno Unito da 210 miliardi di sterline a gennaio a 254 miliardi di sterline a marzo. Secondo il Pension Protection Fund, in aprile è prevista un’ulteriore flessione verso il basso.

La crisi del coronavirus ha inferto un doppio colpo alla pensione: il tracollo dei prezzi di mercato (di titoli in cui investono i fondi pensione) e il gonfiarsi delle passività a causa del calo dei tassi d’interesse. Questa combinazione letale è stata sperimentata per l’ultima volta durante la crisi finanziaria del 2008. Fatta eccezione per una particolarità. Da allora, per via del cambiamento demografico e dell’invecchiamento della popolazione, la proporzione di piani pensionistici con un cash flow negativo – le uscite pensionistiche che superano i redditi da contributi e investimenti – è più che raddoppiata in Europa. Limitando i margini di manovra.

L’anno scorso, ad esempio, il 64% dei piani di pensione in Europa aveva un flusso di cassa negativo. Prima quindi dell’arrivo della valanga del coronavirus. Nel Regno Unito, secondo la società di consulenza sulle pensioni Mercer, la percentuale era del 73 per cento. Di quelli in territorio positivo, il 72% prevede di diventare negativo nei prossimi 10 anni.

Una miscela di sotto finanziamento e flussi di cassa negativi produce un cocktail deleterio. Chi è colpito non può permettersi di avere una visione a lungo termine e fare affidamento sui mercati per la ripresa. Se vuole sperare di avere una pensione decente è costretto a vendere asset o cercare fonti di reddito alternativo per far fronte agli obblighi pensionistici. Una di queste sono gli affitti brevi, che però nei prossimi mesi di lockdown più o meno parziale non sono più una soluzione.

Pensione integrativa, una via d’uscita

Uno dei modi migliori per sopperire ai rischi di trovarsi con assegni di pensione dimezzati o per lo meno ridimensionati, sempre che si riesca ad andare in pensione nei tempi prestabiliti, è quello di mettere una parte dei propri risparmi o redditi in un sistema di pensione integrativa. A giudicare dagli ultimi dati, non si può dire che gli europei non ci stiano provando.

Secondo un nuovo studio del FECIF European Pension Institute e di CMI Consultants, intitolato “Retirement Planning in Europe“, gli europei sono consapevoli dello stress finanziario cui sono sottoposte le tradizionali pensioni pubbliche a ripartizione (Pay-As-You-Go). Perciò stanno aggiornando le proprie strategie previdenziali di conseguenza.

Sulla base di un’indagine sulle preferenze e i prodotti dei consumatori e risparmiatori in 12 dei più importanti paesi europei, il rapporto rivela che mentre l’Europa non è ricca di pensioni a capitalizzazione o di piani di risparmio sul posto di lavoro, i lavoratori europei possiedono diverse migliaia di euro di altri “asset per la pensione”. Si tratta di prodotti assicurativi, polizze vita, rendite, beni immobili o conti bancari. Tutti asset non pensionistici che vengono utilizzati per integrare la magra pensione statale.

Gli europei stanno risparmiando di più per la pensione di quanto si pensi

Tanti stati europei sono impegnati in una drastica riforma delle pensioni. Come sottolinea Simon Colboc, segretario generale della Federazione Europea dei Consulenti e degli Intermediari Finanziari (FEPI), “lo stress demografico, economico e finanziario ha spinto le menti dei politici e dei professionisti della finanza a focalizzarsi” in quest’area.

“L’Unione Europea – dice Colboc – è una regione ricca, con un solido sistema pensionistico governativo e molti miliardi di euro di patrimonio che vengono utilizzati per sostenere le persone in pensione”.

Le nuove iniziative pensionistiche, come i PIR in Italia e i PER in Francia, sono molto più efficaci delle precedenti, in quanto i consumatori sono più consapevoli della necessità di nuove soluzioni.

Inoltre, i prodotti sono “meglio progettati e i consulenti sostengono il bisogno di alternative da parte dei clienti“.

In questo contesto, secondo il dirigente, diventa fondamentale il ruolo di promotori finanziari e intermediari. I Promotori sono anche importanti per preparare i risparmiatori e gli investitori a rivedere i loro portafogli esistenti in vista della pensione. In particolare “a rivederne l’adeguatezza alla luce dell’evoluzione delle esigenze di lungo termine”. Questo ha un impatto sulla scelta dei prodotti e sulla scelta degli attivi sottostanti.

“Con il nuovo contesto pensionistico i prodotti e i fondi pensionistici collettivi stanno cambiando, aggiungendo elementi importanti“. In Olanda, ad esempio, il cambiamento verso i fondi collettivi a contribuzione definita e gli investimenti liability-driven sono in atto da oltre un decennio.

Pensione, gli elementi a cui i consulenti devono prestare attenzione

Secondo il segretario generale della FEPI È probabile che vi sia un impatto massiccio sul tipo di investimenti obbligazionari che rappresentano la maggior parte degli attivi assicurativi vita in molti paesi dell’UE. Sebbene forniscano garanzie di capitale a breve termine, è molto probabile che tali investimenti sottoperformeranno di molto nel lungo periodo“.

Questo aspetto li rende inadatti a investimenti a lungo termine, come quelli utilizzati in preparazione al pensionamento. Le attività immobiliari rappresentano circa la metà degli asset a lungo termine delle famiglie. E in Italia tale percentuale sale ancora.

Si tratta, secondo Colboc, di un elemento di cui i consulenti finanziari devono assolutamente tenere conto nella valutazione della situazione dei loro clienti. Andrebbe evitata l’esposizione a un unico tipo di attività, per esempio.

Per i governi invece, nei paesi come l’Italia in cui i pensionati traggono la maggior parte del loro reddito pensionistico dai sistemi PAYG del primo pilastro (“Pilastro I”), quelli gestiti dallo stato, la priorità assoluta dev’essere quella di bilanciare il sistema. Per garantire che il trattamento sia equo e allineato per le diverse categorie della popolazione.

Allo stesso tempo i paesi PAYG stanno aprendo la porta alle risorse in entrata private supplementari. Come ad esempio casse pensionistiche private sul lavoro e piani di risparmio integrativi, nell’ambito del secondo pilastro (“Pilastro II”). Ma anche fondi pensione privati, piani di risparmio e conti risparmio del terzo pilastro (“Pilastro III”).

È necessario sviluppare ulteriormente questi modelli di fonti di reddito alternativo. Con due delle tre peggiori crisi finanziarie (la Grande Crisi e il Grande Confinamento) dell’ultimo secolo concentrate in 12 anni, non ci si può più probabilmente affidarsi ai mercati finanziari per ottenere ritorni da investimento sicuri che garantiscano una pensione decente a milioni e milioni di persone.

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Gli ultimi report e previsioni delle società di consulenza e di ricerca internazionali mostrano un andamento positivo per alcune forme di reddito passivo. Da un rapporto di ETFGI sugli ETF e sugli ETP è emerso un record per i flussi in entrata nel novembre del 2019 (3,39 miliardi di dollari).

Uno studio sull’andamento degli affari nell’e-commerce dice che le vendite globali nel settore raggiungeranno quota 4.800 miliardi di dollari entro il 2021. Anche il real estate, in particolare l’affitto di case e appartamenti, ha mostrato un incremento dei livelli di offerta e domanda negli ultimi due anni.

Reddito passivo: è boom in Europa

L’investimento in forme di reddito passivo costituisce circa il 45% di tutti gli asset dei fondi azionari Usa. Per fare un confronto, dieci anni fa la percentuale era del 25% circa. Il boom si è visto ance in Europa, dove questo tipo di forma di investimento ha totalizzato mille miliardi di dollari.

Il fatto che i nuovi prodotti e servizi finanziari siano sempre più basati sulle nuove tecnologie, poi, rende ancora più facile ottenere un flusso diversificato di ricavi. Di seguito è riportato un elenco il più esaustivo possibile delle principali idee di reddito passivo per il 2020.

Tra quelle più di tendenza al momento si possono trovare: il crowdlending, l’azionario a lungo termine, la creazione di contenuti, il settore immobiliare e l’economia della condivisione (la cosiddetta “sharing economy“).

Crowdlending: flussi di liquidità prevedibili

I proventi derivanti dai tassi d’interesse sono alla base delle operazioni finanziarie più tradizionali. Ma nel 2020 le piattaforme di crowdlending si affidano a strumenti ancora più efficienti per generare reddito passivo dai tassi di interesse.

Il crowdlending offre un collegamento diretto tra le persone con fondi inutilizzati e coloro che cercano prestiti. Chiunque può rivolgersi ai mercati per investire in prestiti emessi da società internazionali di finanziamento alternativo. Gli investimenti garantiscono flussi di liquidità prevedibili a tassi d’interesse elevati.

Il crowdlending è inoltre immediatamente accessibile. Non richiede, insomma, intermediazione o conoscenze particolari (a parte il fatto evidente che qualsiasi investimento comporta un rischio) per iniziare a guadagnare flussi di reddito passivi.

Con il nuovo decennio, ci sarà una tendenza a investire in prestiti sempre più diffusa.

Azionario a lungo termine

Se preso a breve termine, l’investimento in azioni è altamente rischioso, sfociando in speculazione. Ma a lungo termine, la Borsa si è dimostrata quasi sempre un investimento vincente.

Con un altro anno positivo previsto per il mercato azionario, l’acquisto di azioni può diventare anche nel 2020 uno strumento di reddito passivo, o meglio semi-passivo. Questo approccio, tuttavia, richiede tanta pazienza. Bisogna darsi un periodo di tempo più lungo, senza impaurirsi in caso di cali bruschi delle Borse. E senza aspettarsi di realizzare profitti immediatamente.

Questo tipo di reddito passivo si basa sui guadagni in conto capitale, che maturano nel tempo. I fondi crescono nel corso degli anni, o addirittura dei decenni. Anche la realizzazione di profitti è necessaria se si vuole investire in azioni. Ciò significa che il reddito è, alla fine, semi-passivo e non interamente passivo.

Le azioni che producono dividendi (dividend stocks) sono l’approccio più classico al reddito passivo. Poiché i flussi regolari in entrata assicurano l’attrattiva di questo investimento. Oggi è possibile realizzare investimenti azionari facilmente ovunque ci si trovi. Per esempio sul proprio smartphone o altro dispositivo portatile tramite apposite app specializzate.

Togliendo di mezzo l’intermediario, queste app consentono a chiunque abbia accesso a una connessione di entrare in possesso di azioni. Questa facilità di investimento, senza dover passare da una banca, rende spesso indispensabile affidarsi a un consulente finanziario di fiducia. In particolare in un paese come l’Italia dove il livello di educazione finanziaria dei cosiddetti “Bot people” è ancora molto basso.

Mercato immobiliare e affitti brevi

Sebbene molti gestori e money manager lo reputino un investimento poco redditizio se paragonato all’azionario a lungo termine, il mercato del mattone consente di generare flussi di reddito regolari e a lungo termine.

Gli immobili possono essere affittati con maggiore efficienza per generare maggiori flussi di reddito. Gli affitti a breve, sfruttando per esempio piattaforme della gig economy come Airbnb, consentono di migliorare significativamente i tassi di occupazione degli immobili nonché le tariffe.

Gli immobili sono diventati più accessibili grazie alle nuove norme finanziarie che consentono di costruire prodotti d’investimento più agili. Si pensi ai Real Estate Investment Trusts (REITs), società che possiedono e gestiscono immobili che generano reddito permettendo agli investitori di raccogliere dividendi. Questi veicoli offrono l’opportunità di rendere l’investimento automatico anziché dover acquistare e mantenere le proprietà.

Questi approcci consentono ai flussi di reddito di passare da semi-passivi a completamente passivi. Un altro elemento che oggi favorisce gli investimenti nell’immobiliare è l’evoluzione delle statistiche e la modernizzazione dei processi di raccolta di dati e informazioni. Ciò permette di fare previsioni più accurate sul potenziale di reddito passivo derivante da un investimento immobiliare.

Sharing Economy e Gig Economy

La condivisione di risorse inutilizzate, come strumenti, automobili o attrezzature sportive, può diventare una fonte di reddito su piccola scala. App come JustPark indirizzano direttamente ai parcheggi inutilizzati, e il car-sharing attraverso Uber è già la norma in molte città. Anche le giostre in condivisione sono un’opzione, così come il prestito di spazi di deposito.

L’economia della condivisione apre anche possibilità per la condivisione di beni virtuali, come il “prestito” di reti WiFi attraverso l’applicazione Netspot. Anche le risorse utilizzate da alcuni modelli computazionali nella soluzione di problemi di calcolo possono essere prestate. Ad esempio per un piccolo pagamento o pro bono a beneficio di progetti scientifici.

Creazione di contenuti “virali”

I creatori di contenuti che sono disposti a dedicare del tempo a questa attività possono ottenere risultati notevoli. Sia attraverso la vendita diretta che tramite gli abbonamenti, si può veramente riuscire a generare flussi di reddito passivo. I contenuti che diventano virali e generano nuovi punti di vista possono diventare una fonte di reddito costante.

YouTube è l’esempio per eccellenza di questo fenomeno. Il portale è cresciuto tanto da diventare una delle maggiori fonti di reddito passivo. Ma anche le piattaforme di blogging seguono un modello simile.

Gli influencer (e l’influencer marketing che accompagna il fenomeno) sono un altro aspetto da prendere in considerazione quando si parla di come contenuti di qualità scritti da esperti possono fruttare denaro.

Basti pensare a quanto fatto da Amazon. Il colosso dell’e-commerce ha ampliato le sue “vetrine” che collegano la creazione di contenuti e i profili influencer con la promozioni dei prodotti offerti sulla sua piattaforma. In breve un influencer su uno dei social media più popolari (come Twitter, Facebook o Instagram) che dia consigli su uno dei prodotti venduti su Amazon ottiene una ricompensa.

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