Il team di gestori di Hsbc analizza nel dettaglio i punti di forza delle azioni e delle obbligazioni asiatiche 

Punti di forza delle azioni asiatiche

• Punto di svolta nella valutazione delle azioni cinesi– La riapertura della Cina è un tema chiave per guidare la ripresa ciclica, con una lieve inflazione prevista nel 2023. La riapertura contribuirà a ravvivare la fiducia dei consumatori, alleggerire i colli di bottiglia della catena di approvvigionamento e stimolare l’attività economica complessiva nel 2023, soprattutto ai settori dei consumi e dei servizi. La ripresa della crescita offre inoltre opportunità di rivalutazione.
• Incertezza normativa moderata– Il tono normativo durante la China Central Economic Work Conference (CEWC) è stato volto a creare ambiente più favorevole per le società Internet, invitando il settore ad assumere un ruolo guida nella competizione globale. E’ stato rimosso un importante eccesso di attività sul delisting ADR ed è emerso anche un tono molto più favorevole per quanto riguarda il settore immobiliare.
• Valutazioni interessanti– Anche dopo il forte rimbalzo di novembre e dicembre, l’MSCI China (banche escluse) viene scambiato a un livello interessante, di 13x P/E forward, circa 1,0 deviazione standard al di sotto della sua media decennale. I record di riacquisti di azioni proprie limitano anche il ribasso dei principali nomi di Internet.

Punti di forza delle obbligazioni asiatiche

• Situazione macroeconomica favorevole – Con prospettive di crescita più equilibrate, la Cina e le economie asiatiche in generale dovrebbero vedere una crescita del PIL più elevata e un’inflazione più bassa rispetto all’Occidente. Con la riapertura e allentamento della politica cinese, il paese si trova in una parte diversa del ciclo economico rispetto agli Stati Uniti e ad altre principali economie. Questa mancanza di correlazione favorisce il ruolo delle obbligazioni asiatiche come diversificatore in un portafoglio globale.
• Resilienza del mercato investment grade – Gli emittenti nel mercato obbligazionario asiatico, soprattutto investment grade in dollari sono di qualità relativamente elevata. L’universo di investimento è composto da grandi titani imprenditoriali con alti standard creditizi, istituzioni sovrane, imprese statali e campioni nazionali.

• Misure mirate per il supporto e la crescita – Le misure di sostegno per il settore immobiliare e l’ottimizzazione della politica COVID hanno contribuito a un significativo rally nel mercato del credito cinese. Mentre il contesto del immobiliare cinese è migliorato, continuiamo a rimanere selettivi poiché la ripresa delle vendite immobiliari deve ancora affrontare delle sfide.
• Valutazioni attrattive – Il credito asiatico presenta delle valutazioni molto interessanti, su base storica e relativa. Anche se negli ultimi mesi c’è stata una ripresa dei mercati, le valutazioni sono ancora attrattive a fronte di yield ben al di sopra della media quinquennale.