Sostenuto dal piano di investimenti tedesco da 500 miliardi di euro e dalla debolezza del dollaro, l’indice DAX ha segnato una storica sovraperformance del 27% rispetto a Wall Street. Bert Flossbach, co-fondatore di Flossbach von Storch

Nel Vecchio Continente, le vere stelle delle performance del 2025 sono stati i titoli bancari e della difesa — più specificamente, le azioni bancarie e della difesa europee. Con un guadagno del 91%, i titoli bancari (indice EURO STOXX 50 Banks inclusi i dividendi lordi) hanno offerto un anno di investimento storicamente eccezionale. I profitti bancari, tuttavia, sono aumentati solo dell’8% circa su base annua nel 2025.

L’estremo sviluppo dei prezzi delle azioni è quindi attribuibile principalmente al significativo aumento della valutazione dei titoli bancari, che riflette una maggiore fiducia nella qualità dei bilanci bancari. Di conseguenza, il rapporto tra capitalizzazione di mercato e patrimonio netto contabile è salito nel corso dell’anno da 0,8 a 1,36, raggiungendo il livello più alto dall’inizio del 2008. La performance storicamente senza precedenti dei titoli bancari ha fatto sì che quasi la metà della performance totale dell’indice EURO STOXX 50 fosse generata dalle otto banche incluse nell’indice.

Il “canto del cigno” della Germania come sede d’affari non dovrebbe essere equiparato al canto del cigno delle aziende tedesche. Il campione cinese dei veicoli elettrici BYD sta ottenendo margini ridotti a causa della spietata concorrenza sui prezzi nel mercato di massa. L’euforia precedente ha recentemente lasciato il posto a una valutazione più sobria, che ha causato il calo delle azioni BYD di un buon quattro per cento nel 2025.

Al contrario, le azioni dei tanto criticati produttori tedeschi premium BMW e Mercedes hanno registrato performance comparativamente buone nel 2025, mettendo a segno guadagni rispettivamente del 24% e del 21% (compresi i dividendi), sovraperformando anche le loro controparti cinesi in un periodo di confronto di cinque anni.