Eirini Tsekeridou, Fixed Income Research Analyst, Julius Baer

Contrariamente alle attese degli analisti, Banxico ha tagliato il tasso overnight di 25 punti base, portandolo al 6,25%, durante la riunione di novembre. La decisione è stata presa a maggioranza, con tre membri del Consiglio direttivo favorevoli al taglio e due contrari, a favore del mantenimento del tasso al 6,50%.

Il Consiglio ha chiarito esplicitamente che si è trattato di un aggiustamento una tantum. E non dell’inizio di un ciclo di allentamento monetario, segnalando l’intenzione di mantenere il tasso al 6,25% per un periodo prolungato. Le motivazioni alla base del taglio sono state i progressi sul fronte della disinflazione, il limitato trasferimento delle variazioni del tasso di cambio sui prezzi, l’assenza di pressioni dal lato della domanda nell’economia e la persistente efficacia dell’attuale orientamento restrittivo della politica monetaria.

Tuttavia, i rischi per l’inflazione sono considerati orientati al rialzo: Banxico ha rivisto al rialzo le proprie previsioni per il quarto trimestre del 2026, lasciando invece invariate quelle relative al 2027 e al 2028. Dopo la decisione, il peso ha perso terreno in seguito alla riduzione dei rendimenti da carry, prima di recuperare parzialmente.

I tassi di interesse reali rimangono positivi. Ma il recente taglio dei tassi e i rischi di un’inflazione superiore alle attese limitano le possibilità di un apprezzamento significativo del peso nel breve termine.