Alberto Tocchio, head of Global Equity and Thematics di Kairos Partners Sgr

Il rally nasconde una concentrazione record: le dieci maggiori società dell’S&P pesano oltre il 40% dell’indice, superando i livelli della bolla internet, del Giappone degli anni ’80 e dei Nifty Fifty degli anni ’70.

L’AI è il motore principale: circa il 93% della crescita del PIL americano negli ultimi quattro trimestri riconducibile a investimenti tech e intelligenza artificiale.

Tensione tecnica sotto la superficie: la volatilità dei singoli titoli è ai massimi storici rispetto a quella dell’indice.

Ondata di nuova offerta in arrivo: Goldman Sachs stima oltre 200 miliardi di nuove IPO e aumenti di capitale. L’IPO di SpaceX potrebbe diventare il più grande evento di liquidità della storia.

Il messaggio chiave è che il rischio oggi non è un rallentamento dell’AI, è la dipendenza crescente dei mercati da questa narrativa. La vera sfida dell’estate sarà capire quanto margine abbiano ancora i mercati per assorbire valutazioni e aspettative sempre più elevate.