Chi dà la caccia a rendimenti appetitosi nel mercato obbligazionario si espone a dei pericoli, aumentando il rischio intrapreso.

“Tollerare questo rischio è particolarmente pericoloso”, avverte Valery Bloud Head of QIS Client Solutions di BNP Paribas, ma il contesto di mercato e monetario attuale all’apparenza non sembra lasciare troppa scelta. In una fase particolarmente incerta come quella attuale, inseguire una diversificazione di portafoglio oculata paga.

Diversificazione di portafoglio per ottenere rendimenti del 4,5%

L’obiettivo principale delle strategie di diversificazione del portafoglio obbligazionario del team THEAM QUANT di BNP Paribas è quello di evitare di dover scegliere tra assumere troppi rischi e rassegnarsi a rendimenti magri nel reddito fisso. Il fondo è disegnato per offrire rendimenti interessanti per 1 anno o più, con al contempo una volatilità relativamente contenuta.

Dopo 20 anni di continuo calo dei tassi di interesse siamo entrati in una nuova era di tassi zero o negativi con rendimenti a lungo termine molto bassi. Questo nuovo paradigma ha spinto gli investitori ad aumentare i rischi e la volatilità nei loro investimenti. FIND (Fixed INcome Diversifier) ha come obiettivo quello di generare ritorni equivalenti al segmento high yield ma senza correre rischi legati all’andamento dei tassi.

In un webinar per illustrare le strategie del portafoglio Fixed Income, che ha tra i suoi obiettivi quello di generare un rendimento non correlato all’andamento del mercato generale (vedi tabella sotto presentata da Raphael Dando, Head of QIS Fixed Income), i gestori del team Quantitative Investment Strategies (QIS) di BNP Paribas comunicano che il ritorno da investimento annuale atteso è del 4,5% di media. Il rendimento è combinato con una volatilità limitata (obiettivo del 4,5%).

Offrire validi strumenti di diversificazione di portafoglio

La strategia di diversificazione di portafoglio perseguita punta su asset a basso rischio, tenendo conto di fattori variabili in termini di tassi di interesse, sia a breve che a lungo termine. Su un orizzonte a lungo termine, la correlazione diretta con la prova dei bond rimane bassa.

Sempre in nome della stabilità e della riduzione dei rischi al ribasso, a livello geografico gli investimenti sono limitati all’area dei paesi più stabili del G5: Regno Unito, Germania, Giappone, Usa e Canada.

Una reazione rapida ai movimenti di mercato unita a un rigido controllo del rischio consente di sfruttare i trend in essere senza cadere vittima degli sbalzi di volatilità. Ottimizzando così la performance di portafoglio.

Strategie per sfruttare differenze di tassi tra i vari paesi

Per approfittare delle differenze di tassi di interesse esistenti tra i vari paesi, il fattore principale è il Carry. È in grado di offrire un buon rendimento nell’universo dei bond ma con qualche rischio.

Il team di money manager lo reputa l’elemento più importante (50% di carry + roll down). Aggiungere a questo fattore quelli riguardanti lo slancio momentaneo (Momentum residuo) e il valore equo dei tassi (Relative Value) consente di diversificare al meglio e limitare i rischi.

THEAM Quant Funds è il nome generico che la società dà alle sue soluzioni di fondi sistematici, per lo più implementate nel SICAV THEAM Quant UCITS. Rispondono a un’esigenza di strategie quantitative e di vera diversificazione, facilmente accessibili attraverso organismi di investimento collettivi (OICVM).