Intervista a Yvan Delaplace, Investment Specialist di UBP

L’equity Usa continua a battere nuovi record e non sembra dare molto peso alla crescita dell’inflazione e al rallentamento della crescita del Pil registrato nel terzo trimestre. Qual è la vostra view sul futuro a medio termine di Wall Street?

Nonostante il picco della crescita e l’aumento dell’inflazione, le prospettive per le azioni rimangono positive grazie a una crescita degli utili ancora sostenuta. Con il tempo, i colli di bottiglia dovrebbero progressivamente venir meno, grazie alla ricostituzione delle scorte. Il deterioramento del potere d’acquisto ha colpito i consumatori nel terzo trimestre, ma la ripresa del mercato del lavoro dovrebbe fare ripartire i consumi e ci consente di aspettarci un rimbalzo nel quarto trimestre. Il settore immobiliare ha raggiunto il picco e il prossimo anno lo slancio del mercato dovrebbe volgere a favore delle infrastrutture.

I profitti corporate nel terzo trimestre sono stati, da tutti i punti di vista, eccezionali. Con quasi tutte le aziende dell’S&P 500 che hanno pubblicato i risultati, oltre il 90% ha battuto le stime di consenso di Wall Street.

Stiamo monitorando l’inflazione e le decisioni della Fed, ma è importante ricordare che si partiva da livelli molto bassi.

Con l’inflazione, il Covid, i problemi alle supply chain e al settore energetico, è improbabile che la Fed aumenti i tassi nel breve termine: ciò può dare al mercato azionario più spazio per crescere.

Quali scelte di asset allocation state adottando per costruire i vostri portafogli focalizzati sull’azionario Usa in questa fase di mercato?

Nel contesto straordinario della pandemia, che presenta molte incognite, crediamo che il ritorno della sensibilità ai prezzi nei mercati sia di buon auspicio per i nostri portafogli, che si concentrano sui fondamentali.

Il volume d’affari di molte aziende deve ancora tornare ai livelli pre-pandemia: sarà fondamentale identificare quelle che stanno riguadagnando terreno o che stanno rivoluzionando i mercati attraverso l’innovazione.

Pertanto, continuiamo a investire in aziende di alta qualità e a crescita sostenibile, che tendono a performare bene in contesti di incertezza. Per trovare queste aziende che cresceranno indipendentemente dal ciclo economico, e trarranno vantaggio da tendenze di lungo termine, organiche e difendibili, ci sarà molto utile un focus bottom-up.

Molte delle nostre aziende beneficiano del passaggio dai pagamenti in contanti a quelli elettronici, dagli acquisti in negozio a quelli online, dall’invecchiamento della popolazione, dall’insourcing all’outsourcing, alla genomica, all’internet di nuova generazione, alla robotica, alla mobilità as a service ad altre rivoluzioni.