Commento settimanale del Global Credit Team di Algebris Investments

Economia USA – Mercato del lavoro in linea con le previsioni

Gli Stati Uniti hanno aggiunto 227.000 posti di lavoro a novembre, in linea con le aspettative di 220.000, grazie al rientro al lavoro dei dipendenti dopo gli scioperi e al ritorno alla normalità delle condizioni meteorologiche. Il tasso di disoccupazione è salito dello 0,1% al 4,2%, mentre l’indagine sulle famiglie continua a mostrare segnali di debolezza. Il recupero dei posti di lavoro non è stato sufficiente a distogliere i mercati da un taglio a dicembre, ora quotato all’80%.

Europa – Dovish 25

La BCE taglierà probabilmente i tassi di 25 punti base, portandoli al 3% e allontanando l’orientamento restrittivo dalla propria guidance. Nonostante l’indebolimento dei PMI e il rallentamento dell’inflazione dei servizi, i membri del Consiglio della BCE non hanno mostrato alcuna intenzione a tagliare in misura maggiore, per cui il mercato valuta una probabilità inferiore al 10% di un taglio di 50 punti base. Le nuove stime mostreranno probabilmente un’inflazione più bassa per il 2024/25 e una crescita più debole per il 2025/26.

Francia – Niente fiducia

La scorsa settimana Barnier ha perso il voto di sfiducia dopo aver tentato di introdurre un nuovo bilancio senza l’approvazione del Parlamento. Da questo momento, il parlamento uscente rimane in carica con poteri limitati, mentre Macron è chiamato a nominare un nuovo primo ministro. Non ci sono candidati evidenti, con Macron che ha precedentemente impiegato due mesi per scegliere Barnier. Pertanto, i rumor francesi potrebbero passare in secondo piano. Dopo il crollo del governo, gli spread dei titoli di Stato francesi rispetto alla Germania sono scesi dai massimi dello 0,88% a 0,76%.