Intervista a Mobeen Tahir, Associate Director, WisdomTree

La storia ci insegna che il prezzo dell’oro è ben correlato con l’aumento dell’inflazione. Tuttavia, fino a questo momento il metallo giallo non sembra aver tratto grande vantaggio dalla risalita dell’inflazione. L’oro sarà ancora in grado di tutelare il portafoglio dall’inflazione?

L’oro al momento sembra in una fase di transizione. Nel 2020, il suo ruolo principale era descritto come quello di copertura al ribasso data l’incertezza economica.

Con un sentiment rispetto al rischio generalmente rialzista quest’anno, la domanda di oro non è stata significativa. Il metallo giallo ha affrontato gli ostacoli rappresentati da un dollaro forte e da rendimenti più elevati (almeno rispetto all’anno scorso).

L’oro ha storicamente offerto una protezione efficace contro i forti aumenti dell’inflazione. Poiché più investitori sono consapevoli dei livelli persistentemente elevati di inflazione nelle principali economie, è possibile che essi possano non condividere la narrativa “l’inflazione è transitoria” delle banche centrali e muoversi per aggiungere più protezione.

Potrebbero anche iniziare a considerare l’oro sottovalutato rispetto all’inflazione e questo potrebbe aiutare ad aumentare il prezzo del metallo.

Gli inflation linked bond hanno tratto beneficio da un contesto caratterizzato da tassi bassi e inflazione al rialzo. Alle attuali quotazioni credete che possano ancora offrire una tutela dall’aumento dei prezzi di beni e servizi?

Anche se è vero che i tassi di pareggio per le obbligazioni europee legate all’inflazione sono aumentati nell’ultimo anno, i tassi non sembrano particolarmente sotto pressione.

I mercati stanno attualmente valutando l’inflazione di pareggio a 10 anni appena sotto l’1,6% in Germania e intorno all’1,5% per l’Italia. L’inflazione dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) in agosto è stata del 3,9% in Germania e del 2% in Italia.

Certo, ci si può aspettare che i recenti picchi si attenuino parzialmente nei prossimi mesi. Tuttavia, i tassi di pareggio sono ancora significativamente al di sotto dell’obiettivo di inflazione simmetrico della Banca centrale europea del 2%, con quest’ultimo che suggerisce che la BCE probabilmente tollererà un eccesso di inflazione al di sopra del 2%.

Ciò significa che se l’inflazione rimane elevata o aumenta ulteriormente, le obbligazioni legate ad essa possono ancora offrire livelli ragionevoli di protezione.