Cosa ci insegna la storia sull’andamento dei mercati e dell’economia in presenza di un governo diviso? Brian Levitt, Chief Global Market Strategist e Head of Strategy & Insights di Invesco

Le scelte politiche non hanno mai ridisegnato completamente l’economia né modificato radicalmente la crescita economica

Gli investitori temono spesso che i rappresentanti eletti possano introdurre cambiamenti radicali nell’economia. Tuttavia, la struttura dell’economia statunitense e le sue principali dinamiche sono rimaste relativamente stabili per decenni, indipendentemente dal partito al governo. La spesa pubblica, gli investimenti delle imprese e i consumi rappresentano oggi quote del Prodotto interno lordo (PIL) sostanzialmente analoghe a quelle del 1956.¹

Per i mercati, la politica monetaria ha spesso un peso maggiore rispetto ai risultati delle elezioni di midterm. Come evidenziato di seguito, la variazione percentuale trimestrale annualizzata mediana del PIL statunitense è stata sorprendentemente simile sia nei periodi di governo monocolore sia in quelli caratterizzati da un governo diviso. Le variazioni eccezionali registrate durante alcuni trimestri sotto governi divisi sono riconducibili alla chiusura e alla successiva riapertura di numerosi comparti dell’economia statunitense durante la pandemia di COVID-19.

I mercati hanno registrato buone performance sia con governi monocolore sia con diverse configurazioni di governo diviso

Storicamente, i mercati hanno teso a registrare i rendimenti più deboli nel secondo anno del mandato presidenziale, ovvero quello che precede le elezioni di midterm. Al contrario, il terzo anno del ciclo presidenziale, immediatamente successivo alle midterm², ha generalmente evidenziato rendimenti medi elevati. Contrariamente alla convinzione diffusa secondo cui i mercati preferirebbero un governo diviso, le performance nell’anno successivo alle elezioni di midterm sono state storicamente positive indipendentemente dall’esito elettorale. Nel tempo, i mercati hanno infatti mostrato risultati favorevoli sia in presenza di un governo monocolore sia con diverse configurazioni di governo diviso.

Storicamente, per la maggior parte degli investitori è stato più vantaggioso rimanere pienamente investiti

La crescita di lungo periodo dei mercati è proseguita attraverso diverse amministrazioni presidenziali e differenti configurazioni politiche del governo. Come illustrato di seguito, un portafoglio ipotetico mantenuto costantemente investito durante le amministrazioni democratiche e repubblicane avrebbe ottenuto, nel lungo periodo, risultati migliori rispetto a un portafoglio investito esclusivamente durante i periodi in cui un solo partito era al governo o soltanto nelle fasi di governo diviso. In altre parole, storicamente, quanto più a lungo gli investitori sono rimasti investiti sui mercati, indipendentemente dal partito alla Casa Bianca, tanto migliori sono stati i risultati nel lungo periodo.